三加一，三长一短企债应优先
      近期央行又加大政策调控力度，一次降息1.08个百分点，同时调降存款准备金率，对我国拉动内需，扩大投资，保障经济较快发展有积极的作用，但从另一个层面来看，如此大的调控力度已经充分显现了当前经济的疲弱态势和管理层对未来的担忧，从股票市场便可以看出，降息隔日高开低走，第二个交易日继续下跌，表明了市场对于降息的态度。所以我总结当前时期的债券市场就是最上面的那两句话。
      下面我来解释一下，第一句意思很简单，就是1.08个百分点是四个0.27，表明一次降息的力度之大。第二句"三加一"是四种企业债券融资方式，企业债、公司债、中期票据和短融，"三长一短"即前三种中长期融资工具和短融短期融资工具。最主要的是"企债应优先"，对于这句话，我从其他三种融资工具的劣势说起。
      其一，中期票据。众所周知此次中期票据的重启是特殊时期为了特殊用途的产物，此外中期票据均为无担保的信用债券，尤其经过中铝、宏大事件后市场重新审视信用利差的影响，加上当前市场对我国经济下滑进一步的担忧，无担保信用债券的信用利差进一步扩大。当前发行的中期票据都是AAA级企业，而相比之下资质越低的企业当前对资金的需求越大，也就是说大量的AA或者A级企业还不能通过中期票据融资（虽然有关规定上说中期票据的发行将放宽对企业的限制，但到目前为止还没有看到）。而中期票据操作简单、审批速度快的特点也正是源于其发行主体都是优质国企的特点，这在一定程度上规避了信用利差的影响，但是一但对发行主体信用等级的要求降低，那么低资质企业中票的信用利差必然会有一个大幅的提升，而且注册制注定了审查机关对于一些风险的忽略。再有当前银行间交易商协会已经有许多企业排队，这势必会影响中期票据的审批速度，也不能充分体现中票审批速度快的优势。
      其二，公司债。虽然公司债和企业债不存在相互替代的关系，但是在这里也说一下公司债的相对劣势。首先公司债在交易所上市，这样银行间的大量资金便不能参与公司债市场，从而大大削弱了公司债的流动性，使公司债的发行利率都比较高。再有公司债已经连续十二周没有发行，势必有许多上市公司在排队等候。此外上周中石化200亿的公司债通过发审委审核，接下来中石油、中电信、大秦铁路等将会依次发行，这将大大增加公司债的供给，从而会在一定程度上推高收益率，对于近期希望通过公司债融资的上市公司也是一个不好的影响。
      其三，短期融资券。与上两种融资工具相比，短融与企债是最没有可比性的，但是企业当前普遍存在短债长用的特点，这就使得两种融资工具有了相同的目的。短期融资券毕竟是一种短期融资工具，虽然可以通过滚动发行达到长期融资的作用，但其利率相对较高，信用利差大，对企业财务负担大，政策风险高，同时短融目前也存在长期排队等候的现象，因此不是企业长期融资的首要选择。
      最后，说说企业债，企业债是这几种债券中最成熟的品种，虽然企业债对于募集资金投向等方面的要求更加严格，但是正是由于这些措施，才会使企业债面临的风险最小，而且企业债的投资主体是最全面的，也是最为投资者所认可的品种。以上几种融资工具的缺点在企业债上都能得到较好的弥补，因此我认为相比之下，企业债应该是目前经济大环境下发行人进行债券融资的首选，也是主管部门最应该大力推广的融资工具。